國務(wù)院6月17日常務(wù)會議，部署加大重點(diǎn)領(lǐng)域有效投資，發(fā)揮穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)惠民生的多重作用，會議決定，通過調(diào)整結(jié)構(gòu)、盤活存量，增加安排中央投資，重點(diǎn)投向農(nóng)村電網(wǎng)升級改造、糧食倉儲設(shè)施、城鎮(zhèn)污水處理設(shè)施等，帶動更多地方和社會投資。

電力能源投資是基礎(chǔ)投資，緊貼用戶的配網(wǎng)投資長期都相對滯后，而農(nóng)村電網(wǎng)又更薄弱。在電力產(chǎn)業(yè)鏈里，投資配網(wǎng)對消費(fèi)的拉動應(yīng)該最大。

1、配網(wǎng)投資刺激如期將至

配用電投資滯后：由于管理考核導(dǎo)向等因素，配用電領(lǐng)域投資一直滯后于主電網(wǎng)投資，造成了國內(nèi)配用電設(shè)施相對落后的現(xiàn)狀，特別在農(nóng)村與邊遠(yuǎn)供電區(qū)域。

產(chǎn)業(yè)鏈中，配用電投資對消費(fèi)拉動作用最大：在現(xiàn)行電力體系下，從發(fā)電、輸電到配用電的環(huán)節(jié)中，貼近用戶的配用電領(lǐng)域，投資建設(shè)對社會消費(fèi)的拉動最明顯。

在1998-2002年期間，中央政府也推出過以農(nóng)網(wǎng)改造為主的配網(wǎng)投資的大工程。

在那一輪配網(wǎng)投資中，基本解決了農(nóng)村電網(wǎng)嚴(yán)重落后的問題，基本完成了對鄉(xiāng)電網(wǎng)的極其混亂電價(jià)體系的治理。對全國特別是農(nóng)村電氣化水平的提升，對家電的大普及，起到巨大的作用。

低壓電力裝備仍然過剩，行業(yè)經(jīng)營壓力大：電力裝備總體仍呈過剩狀態(tài)，低壓電力裝備由于門檻相對較低，過剩程度更嚴(yán)重。

由于電網(wǎng)下游建設(shè)進(jìn)度放緩，電力裝備全行業(yè)經(jīng)營壓力增大，從年報(bào)及一季報(bào)看，現(xiàn)金流急劇惡化，經(jīng)營先行指標(biāo)也連續(xù)幾個(gè)季度持續(xù)惡化。預(yù)計(jì)以國內(nèi)電力行業(yè)為主要客戶的企業(yè)，經(jīng)營壓力都比較大。繼高鐵、核電后，電力裝備特別電網(wǎng)領(lǐng)域的投資刺激呼聲越來越高。

可能是溫和刺激：依照能源局口徑，國網(wǎng)、南網(wǎng)加上地方電網(wǎng)2009年110kV及以下的投資(可近似理解為全國配網(wǎng)投資)，已達(dá)到1916億，2014年應(yīng)接近3000億。在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢下，我們推測，后續(xù)農(nóng)網(wǎng)的投資是偏溫和的刺激。

2、低壓裝備企業(yè)受益

各環(huán)節(jié)在投資刺激下彈性差異較大：配電網(wǎng)下游主要為低壓裝備企業(yè)，涵蓋表計(jì)、低壓開關(guān)、變壓器、保護(hù)與監(jiān)控系統(tǒng)等子系統(tǒng)。由于低壓裝備企業(yè)參與者眾多，各環(huán)節(jié)在投資刺激下彈性差異可能比較大。

低壓開關(guān)、保護(hù)與監(jiān)控企業(yè)可能相對受益較明顯：與線纜、桿塔等沒有動作的產(chǎn)品不同，一次設(shè)備中低壓開關(guān)等設(shè)備門檻相對較高，設(shè)備本身的重要性也更高，有一定彈性。

保護(hù)與監(jiān)控為二次產(chǎn)品，屬于電力自動化和信息化的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，門檻較高，參與者少，競爭格局較穩(wěn)定。并且，低壓的二次領(lǐng)域，外資還有較高的市場份額，國內(nèi)企業(yè)在低壓二次領(lǐng)域還有一定的國產(chǎn)化空間。

配網(wǎng)自動化企業(yè)將受益：配網(wǎng)自動化是系統(tǒng)性產(chǎn)品，在主站、子站、終端的整個(gè)系統(tǒng)中，盡管單做終端的企業(yè)較多，但具備主站、主站能力，有能力提供這類系統(tǒng)解決方案的企業(yè)更少。

元器件企業(yè)迎來又一次國產(chǎn)化機(jī)會：低壓元器件是低壓成套設(shè)備中的重要上游，目前外資優(yōu)勢明顯，國產(chǎn)化空間巨大。在下游競爭依然激烈環(huán)境下，已經(jīng)完成國產(chǎn)化的成套企業(yè)，將加快元器件上游的國產(chǎn)化步伐。同上一次農(nóng)網(wǎng)大投資一樣，此次投資，有希望再次推動元器件的國產(chǎn)化。